來源：煤炭視界

“這兩天，秦皇島港5500大卡市場煤報價是每噸950元，5000大卡報價是每噸850元?！背ｑv秦皇島港的煤炭分析師王云告訴記者，這幾天煤價一天一個價，盡管已經處于較高位置，但不少貿易商依舊選擇囤煤惜售。

 “打算到5月中下旬再慢慢把手里的煤出掉?！鼻鼗蕧u港貿易商李洪杰說。目前，他手里有幾萬噸煤，但并不著急賣出去。他介紹，從4月初以來，邊囤邊賣的貿易商都掙到了錢。

事實上，李洪杰說的不錯。4月初，秦皇島港5500大卡市場煤報價是每噸733元，一個月的時間就上漲了200多元。此外，從4月12日到5月10日，5月合約（ZC105）的收盤價格每噸累計上漲了280元，漲幅超過40%。

煤炭消費淡季，價格已經處于較高位置，貿易商還在囤煤的底氣是什么？

從產地的情況看，榆林地區在產煤礦銷售情況持續火爆，長途和短途拉運積極性均較高，礦上車等煤現象嚴重，區域內煤礦調價頻繁且漲幅不斷擴大。5月12日，榆林有 46家煤礦上調價格，每噸幅度為20元至244元。榆神煤電銀河煤業公司銷售人員介紹，現在煤礦門口賣提煤單已經終結了加兩三元的銷售境況，10元是底線，30元也正常。產地煤價上漲就意味著，之后煤炭到港成本增加，有了成本支撐后期煤價易漲難跌。

對比動力煤現貨價格大漲，中國煤炭市場網副總裁李學剛說：“主因還是今年3月以來煤炭產量收縮與消費需求快增長之間出現矛盾?！彼硎?，煤炭產量收放的彈性過大，動力煤消費快速增長，疊加進口動力煤縮量明顯。

李學剛介紹，短期來看促使動力煤現貨價格上漲的因素有5個。一是重啟“增產增供”效果短期內沒有達到預期；二是動力煤資源偏緊和市場看漲情緒不斷累積和發酵；三是動力煤期貨價格率先大幅上漲；四是參照期貨定價模式快速推高現貨煤價；五是情緒對現貨煤價的助漲作用不可低估。

在李學剛看來，期貨價格走勢放大了動力煤供求關系的緊張程度，“提?！毙星楸粯O致演繹。隨后，期貨價格的快速、大幅上漲點燃了現貨市場的情緒，參照期貨定價模式快速推高現貨煤價。同時，在賣方市場環境下，貿易商掌握了現貨動力煤定價的主動權。

為了給市場降溫，近日鄭商所發出通知，從5月10日當晚夜盤起，暫停動力煤期貨做市。自2021年5月13日結算時起，動力煤期貨合約的交易保證金標準在原有基礎上增加4%，漲跌停板幅度調整為8%，其中2106合約、2107合約、2108合約的交易保證金標準在原有基礎上增加5%，漲跌停板幅度調整為10%。

對此，一德期貨分析師曾翔認為，做市商停了意味著分主力合約流動性變差，保證金提高意味著杠桿減少，空頭更容易爆倉，多頭加倉需要更多資金，手續費提高意味著頻繁交易成本升高，也就是降低投機度。

對于當前煤市的漲勢，不少市場人士表示有些過猛了。

也是在這種背景下，從5月11日開始，CCI、豐礦、易煤、CCTD等多個價格指數停發。與去年寒冬時節一樣，各大指數發出公告：為避免市場參與者對價格走勢形成誤判，避免對市場帶來干擾，暫停發布指數。

李學剛認為，當前沿海地區動力煤供求關系的緊張程度明顯低于今年1月上旬，電煤消費淡季特征明顯。

一方面電煤日耗水平明顯減少。5月9日，CCTD沿海八省樣本電廠的電煤日耗為172.9萬噸，比1月上旬的高點減少了70萬噸以上，下降了30%左右。另一方面，電煤采購的緊迫性明顯降低。5月9日，CCTD沿海八省樣本電廠的電煤庫存可用天數為13.8天，比1月上旬的低位水平提高了4天以上。

“近期北方四港的“貨船比”指標明顯好于1月上旬水平?！崩顚W剛認為，現貨動力煤供求關系及其價格對整體動力煤市場的影響被夸大，而且在上漲的市場中，大型煤企獲得的利益遠遠小于小型煤企。

按照國家發改委的要求，目前規模以上煤炭企業簽訂的中長期合同數量應達到自有資源量的80%以上，規模以上電力企業簽訂的中長期合同數量應達到年度煤炭使用量的75%。同時，還要求月度履約率應不低于80%，季度和年度履約率不低于90%。

眾所周時，長協煤對煤炭供應的穩定性起到了積極的作用，且對市場煤價有托底作用。從前4月的長協履約情況來看，大型煤企的供應情況良好。4月底，國家發展改革委發布通知，要求扎實做好煤炭中長期合同履行監管工作，推動有關方面不斷提高履約水平，保障煤炭安全穩定供應。

市場煤價格大部分情況都高于長協煤，但某些特殊情況下，長協煤價格也有可能高于市場煤價。當市場煤價跌破長協煤價格時，因市場煤性價比的提升，下游詢貨客戶增加，使長協兌現率下降，促使現貨價格企穩止跌。當然反之來說，長協煤由于價格較低會擠壓市場煤的空間。不過，之前也有分析師曾表示，煤電長協會有平抑煤價的作用，但調節的靈活性不足，如果將煤炭更多的簽訂長協，而市場現貨可交易量越來越少，在極端情況下還會起到助漲助跌的作用。

易煤研究院總監張飛龍表示，煤炭行業供給側改革后，產業格局也發生了一些較為明顯的變化。比如煤炭供應端高度聚集在山西省、陜西省、內蒙古“三西”地區，地方政策對整個行業的影響還是比較大；另外社會庫存的整體結構也存在問題，近幾年環保安檢之后，坑口地區“庫存”大幅下降，坑口的社會庫存體系是缺失的，導致煤炭價格容易劇烈波動。

對后期價格走勢，王云表示，預計5月中下旬到6月上旬，國內動力煤供需格局會延續緊平衡態勢，煤價或以高位偏強運行為主。即使煤價漲漲停停，但總體趨勢依然向上。